steypu mala

Í þessari viku var staðfest að Companhia Siderúrgica Nacional (CSN) Cimentos væri kaupandi á brasilísku sementsrekstri Holcim, að verðmæti viðskiptanna upp á 1,03 milljarða Bandaríkjadala. Viðskiptin fela í sér fimm samþættar sementsverksmiðjur, fjórar kvörnunarstöðvar og 19 verksmiðjur fyrir tilbúinn steypu. Hvað framleiðslugetu varðar er nú búist við að CSN verði þriðji stærsti sementsframleiðandinn í Brasilíu, næst á eftir Votorantim og InterCement. Eða, ef þú trúir ósvífnum fullyrðingum CSN um óvirka framleiðslugetu samkeppnisaðila, þá ert þú í öðru sæti!
Mynd 1: Kort af sementverksmiðjunni sem CSN Cimentos keypti brasilískar eignir LafargeHolcim. Heimild: Vefsíða fjárfestatengsla CSN.
CSN hóf upphaflega framleiðslu á stáli og er enn stór hluti af starfsemi þess í dag. Árið 2020 námu tekjur þess 5,74 milljörðum Bandaríkjadala. Um það bil 55% koma frá stálgeiranum, 42% frá námuvinnslu, 5% frá flutningageiranum og aðeins 3% frá sementsrekstri sínum. Þróun CSN í sementsiðnaðinum hófst árið 2009 þegar það hóf að mala gjall og klinker úr sprengiofnum í verksmiðju Presidente Vargas í Volta Redonda í Rio de Janeiro. Í kjölfarið hóf fyrirtækið framleiðslu á klinker árið 2011 í samþættri verksmiðju sinni í Arcos í Minas Gerais. Á næstu tíu árum gerðist margt opinberlega, að minnsta kosti vegna þess að landið stóð frammi fyrir efnahagslægð og sementssala á landsvísu féll í lágmark árið 2017. Frá og með árinu 2019 hóf CSN Cimentos síðan að ræða nýjar verksmiðjuverkefni annars staðar í Brasilíu, allt eftir markaðsvexti og væntanlegri opinberri útboði (IPO). Þar á meðal eru verksmiðjur í Ceara, Sergipe, Para og Parana, sem og stækkun núverandi verksmiðja til suðausturs. Í kjölfarið samþykkti CSN Cimentos að kaupa Cimento Elizabeth fyrir 220 milljónir Bandaríkjadala í júlí 2021.
Það er vert að taka fram að kaupin á Holcim þurfa enn samþykki samkeppnisyfirvalda á staðnum. Til dæmis eru Cimento Elizabeth verksmiðjan og Caaporã verksmiðjan hjá Holcim báðar staðsettar í Paraíba-fylki, um 30 kílómetra frá hvor annarri. Ef þetta verður samþykkt mun það gera CSN Cimentos kleift að eiga tvær af fjórum samþættum verksmiðjum fylkisins, en hinar tvær verða reknar af Votorantim og InterCement. CSN er einnig að undirbúa kaup á fjórum samþættum verksmiðjum í Minas Gerais frá Holcim til að auka við þá sem það á nú þegar. Þó virðist þetta ekki fá mikla athygli vegna fjölda verksmiðja í fylkinu.
Holcim gaf skýrt til kynna að salan í Brasilíu sé hluti af stefnu þess um að endurskoða áherslur sínar á sjálfbærar byggingarlausnir. Eftir að hafa lokið kaupum á Firestone í byrjun árs 2021 verður andvirðið notað í lausnir og vöruframleiðslu fyrirtækisins. Það hefur einnig lýst því yfir að það vilji einbeita sér að kjarnamörkuðum með langtímahorfum. Í þessu tilfelli er fjölbreytt þróun sements hjá stórum stálframleiðendum eins og CSN í mikilli andstæðu. Báðar atvinnugreinarnar eru atvinnugreinar með mikla koltvísýringslosun, þannig að CSN mun varla halda sig frá kolefnisfrekum atvinnugreinum. Hins vegar, með því að nota gjall í sementsframleiðslu, hafa þær tvær samlegðaráhrif hvað varðar rekstur, hagkerfi og sjálfbærni. Þetta leiddi til þess að CSN Cimentos hóf samstarf við brasilíska fyrirtækið Votorantim og indverska fyrirtækið JSW Cement, sem einnig framleiða sement. Sama hvað gerist á 26. loftslagsráðstefnu Sameinuðu þjóðanna (COP26) í nóvember 2021, virðist ólíklegt að alþjóðleg eftirspurn eftir stáli eða sementi muni minnka verulega. CSN Cimentos mun nú halda áfram skráningu hlutabréfa sinna á hlutabréfamarkað til að afla fjármagns fyrir kaupin á Holcim.
Kaup snúast allt um tímasetningu. Kaupin á CSN Cimentos-Holcim koma í kjölfar yfirtöku á CRH Brazil af samrekstri Buzzi Unicem, Companhia Nacional de Cimento (CNC), í byrjun árs 2021. Eins og áður hefur komið fram hefur sementsmarkaðurinn í Brasilíu gengið vel síðan hann byrjaði að ná sér á strik árið 2018. Í samanburði við önnur lönd hefur kórónaveirufaraldurinn varla hægt á þessari stöðu vegna veikra útgöngubannsaðgerða. Samkvæmt nýjustu gögnum frá Landssamtökum sementsiðnaðarins (SNIC) frá ágúst 2021 gæti núverandi söluvöxtur verið að veikjast smám saman. Frá miðju ári 2019 hefur mánaðarleg heildarvelta á árinu verið að aukast, en hún byrjaði að hægja á sér í maí 2021. Samkvæmt gögnum hingað til á þessu ári mun sala árið 2021 aukast, en hver veit eftir það? Í skjali frá CSN Investor Day frá desember 2020 er spáð að, eins og búist var við, byggt á almennri hagvaxtarspá, muni sementsnotkun Brasilíu aukast jafnt og þétt fram að minnsta kosti árinu 2025. Hins vegar gætu áhyggjur af verðbólgu, verðhækkunum og pólitískri óvissu fyrir næstu þingkosningar í lok árs 2022 grafið undan þessu. Til dæmis hætti InterCement við fyrirhugaða skráningu sína í júlí 2021 vegna lágs verðmats vegna óvissu fjárfesta. CSN Cimentos gæti lent í svipuðum vandamálum í fyrirhugaðri skráningu sinni eða staðið frammi fyrir of mikilli skuldsetningu þegar það greiðir fyrir LafargeHolcim Brasilíu. Hvort heldur sem er ákvað CSN að taka áhættu á leiðinni að því að verða þriðji stærsti sementsframleiðandinn í Brasilíu.